信达证券：给与华发股份买入评级，目标价位12.79元

2022-04-28信达交易所控股公司有限的公司江宇辉对华发控股公司进行研究并公布了调查结果《一季报点评：经营者双位数激增，厂商盈利优于大市》，本报告对华发控股公司注意到转售评定，认为其目标价位为12.79元，当同一时间股价为7.21元，预想上涨幅度为77.39%。

华发控股公司(600325)

经营者双位数更高速激增：的公司2022年第二季度充分利用总额80.88亿元，厂商收入激增26.97%，充分利用归母营业收入7.11亿元，厂商收入激增28.35%;归属于上市的公司股东的扣除非经常性加减的营业收入7.10亿元，厂商收入激增53.31%；基本每股收益0.32元，厂商收入激增28.00%。虽然的公司当期挂钩这两项中毛利率有所升高，较2021年1季度升高7.7个百分点，但的公司挂钩资源多样，同时这样一来挂钩这两项中，权益比重有所进一步提高，即便如此能够应有的公司盈利的平稳激增。

厂商盈利优于大市：的公司2022年第二季度充分利用厂商金额231.9亿元，厂商收入升高19.45%，厂商面积74.8万平，厂商收入升高33.21%，同期紧随其后房企第二季度厂商平均降幅47.1%，的公司南行幅度引人注意较紧随其后房企更小，厂商乏善可陈引人注意优于大市，厂商排在踏入同一时间20，稳居第17位，展现出的公司逆周期可调潜能和发展韧性。截至2021年末的公司货值在一、二、三线大城市占比分别为18%、56%、26%，的公司同一时间五大货值供给大城市除湖畔州外均为一线或强二线大城市，人口数长期保证净流入，对房房产市场转变成强力支撑。在行情回暖过程中，核心大城市需要更为旺盛，将率先回暖，而的公司亦将受惠于更高能级土储布局和多样的货值供给，率先受惠于市场的发展，保证稳定的厂商和获利。

深耕核心区域，未来将率先受惠于市场的发展：的公司2020年以来拿地背离布局基本概念，战略聚焦深耕区域，密集于一二线大城市，三线大城市占比回落，第二季度的公司新增珠海中山市湖畔中路南侧62亩南段，土地出让面积4.14万平，土地性质为住宅用地，容积率2.10，的公司拥有100%权益，同时聚焦一线大城市，在深圳和上海的首轮密集供地中参与竞拍多个南段。

偿付阻力较小，投资渠道保证不畅：的公司目同一时间无美元债兑付阻力，现存境内股票据统计41攒，存量数目343.71亿元，2022年内待偿还9攒，年利率3.72%-5.78%，额度89.4亿元，偿付阻力较小。同时作为以外蟠龙国企，的公司投资手段多样，投资空间较大，市场收紧下一阶段优势引人注意，2022年以来的公司面世2亿美元债、新增注册100亿额度末期票据、面世35.01亿元资产支持专项股票、6.3亿元ABN、拟面世6.9亿元的公司债，并成功跻身百亿数目住房租赁REITs厂商面世行列，投资渠道稳步拓宽。

预计的公司2022-2024年EPS为1.66/1.81/2.03元/股。随着的公司此同一时间厂商这两项陆续踏入挂钩周期，其他业务保证稳定，的公司营收数目下半年进一步提高。维持的公司转售评定，目标价12.79元/股。

风险因素：房房产调控政策收紧或放松不及预想，房产行业厂商南行幅度超预想，的公司房产开发业务和其他业务拓展不及预想

交易所之织女星服务提供商根据近三年公布的研报数据计数，中金的公司王璞研究员小组对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值更超过89.05%，其预测2022年度归属营业收入为纯利35.24亿，根据现价换算的预测PE为4.34。

最新纯利预测明细如下：

该股最近90即刻分别为10家部门注意到评定，转售评定9家，增持评定1家；过去90即刻部门目标均价为11.4。交易所之织女星估值分析工具显示，华发控股公司（600325）好的公司评定为3织女星，好售价评定为4织女星，估值综合评定为3.5织女星。(评定区域：1 ~ 5织女星，最更高5织女星)

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