股价飙涨，难掩中腾讯（00302）“增收不增利”困境？

目前为止，母公司母公司数款搭船小游戏不太可能争得了较好成绩，如2021年在港澳海地区发售的《新射雕大富翁之铁血丹心》团购首日登上三地苹果APP榜单第一、首年初在三地大多给予苹果和谷歌风靡一时榜单第一;《家庭教师》团购首年初争得港澳海地区苹果APP榜单第一;《斗罗中国地区：人日后临》在东南亚海地区团购首年初给予泰国苹果APP榜单第一、风靡一时榜单第三。

展望下一代，母公司将在此期间面向欧美消费市场发售一批新小游戏，之外已团购港澳和新加坡的《智·东吴剑客 霸》、将团购越南和欧美的《斗罗中国地区：人日后临》等多款新游。

基本设计“单机游戏”IP宇宙 探索多元性变现

在旧版号签发收紧的大趋势下，亦同小游戏厂家愈发美好旧版号机可能会，借助于内部建设项目的精品化合作开发。

中都百度或多或少回应，2022年母公司自主性合作开发业务部门将主要针对平台向、数值向、该游戏向、电竞向和棋牌向小游戏，将已基本设计的建设项目借助于产出和特性最主要化，年中基本不可能会日后扩张新的自主性合作开发团队和建设项目。

IP亦是中都百度挖出自身存量价值的总括。目前为止，中都百度IP储备123个(之外55个许可证IP及68个自有IP)，Analysys(易观智库)统计数据结果显示，截至2021年12年初31日，除百度小游戏外，母公司是拥有IP储备需求量最多的中都国小游戏上架商，以及过往两年中都发售最多的移动IP小游戏需求量的中都国小游戏上架商。

据智通财经APP认识，2021年度，母公司IP小游戏盈利为投资额29.65亿元，其中都母公司获许可证及自有IP小游戏的盈利为22.66亿元，%总营收的57.27%。

在此基础上，中都百度在此期间追加对小游戏IP的投入，以6.418亿港元入股大宇信息母公司子母公司天津软星49%的股份及《单机游戏外传》IP中都国中国地区海地区的零碎所有权，这意味着中都百度成为《单机游戏外传》在中都国中国地区海地区申领、许可证及使用权益的唯一拥有人。

此次大手笔入股之后，“单机游戏”IP无疑是中都百度拓展IP业务部门的重头戏。

作为国民级小游戏IP，“单机游戏外传”自1995年问世以来，在国产ACGFANS群体中都多年来长盛不衰，市面上的正旧版、盗旧版等第四部不胜枚举，甚至都有著“国产第一蜀山IP”的美誉。

据中都百度财报结果显示，在此之前2021年，《单机游戏外传7》贩售基本上火热，PC旧完整版、云小游戏旧完整版合计销量激60万，为母公司造就了相当大的利息。

作为母公司总部更名十余年的老牌小游戏厂家，中都百度不太可能形成了一套零碎的IP运营模式，近两年来更是动作先是，持续性基本设计打造出“单机游戏IP宇宙”，目前为止已限于小游戏、影视、Cosplay、段落、模玩及线下实景娱乐建设项目等多个领域。

下一代，随着母公司对单机游戏IP价值持续性延伸、挖出，IP许可证业务部门再一成为母公司新的去年上升极，降低母公司去年的抗风险能力，平衡旧版号签发的随机性对母公司盈利的制有约。

小结

小游戏金融业受财政政策管控制有约较大，对于规模不及头部百度、网易等巨头的中都百度，下一代去年随机性仍存。若原先小游戏旧版号回归制度化，小游戏金融业紧接著净资产再一持续性提升。

受国际上小游戏金融业生态环境制有约，业务部门多元性将成为小游戏母公司去年的“新设计”，“精品化”和“搭船”在下一代更长之前内仍是金融业热门关键词。对于高盛来说，后市可以关注旧版号面世后的新游团购及元宇宙其发展时序，着重净资产东南面以此类推的龙头母公司。