每经热评｜引导上市公司相关联主业 严防“内部人”偏好干扰

每经评论员 杜恒峰

近日，众兴菌业(002772)交出了资本额营业收入下降23.35%的一季报，但其统称该集团上市新公司的销售额只有1416万元，营业收入下滑67.4%，增收不增利的主要情况，系新公司利用闲置经费顺利进行指派理财认购的私募基金产品净值，在下半年经常出现了较大幅度的回撤，造成了浮亏4724万元。不仅如此，截至3下半年，众兴菌业的买卖性保险业资产为3.54亿元，年初时为2.63亿元，在盈余数千万元的完全，这样的变动并不需要解释为新公司顺利进行了补仓。

在众兴菌业以前，云南白药(000538)2021年年报披露，新公司伊始统称该集团上市新公司的销售额为28.04亿元，营业收入下降49.17%，主要情况是公允价值减少19亿元。年度报告期内，云南白药所持外国政府股票过半经常出现盈余，其中会单持仓桔集团的盈余额就达到了14亿元。

除了金主，也有炒股票市场巨亏的。销售收入为车主发动机两大零件的秦安股份(603758)以炒股票市场出圈。2020年4月15日至9月11日，秦安股份发布了21份外资现金流年度报告，次次平仓操作都利润，累计现金流达到7.69亿元。但这便，2020年9月11日便的4次平仓中会，秦安股份累计盈余最少5亿元，回吐了一大半利润。

金主炒股票市场的该集团并不有名。据说是统计数据，去掉保险业类大型企业，在2020年年报中会，持有买卖性保险业资产最少1000万元的该集团有2124家，最少1亿元的有1407家，分之一该集团总数的比例共有45.6%、30.2%，分之一比并不算低。在这些该集团之外会，前述三个个案很强特殊性和典型性，即“两大人”的其所一般来说决定了该集团的保险业外资不道德，这些两大人可能是大上市新公司，也可能是两大更高管。

比如，众兴菌业的副经理长和副经理这两个毫无疑问的职位，都不是来自一些公司的政界人士。在来到众兴菌业以前，其副经理刘亮曾有中会航证券交易副经理、PE机构昆吾九鼎外资(600053)总监职责等保险业大型企业兼任的记事；副经理长更高博书任职河北证券交易部门经理，东海证券交易、中会航证券交易以及上新证券交易投行部业务副经理、副经理副经理等职责。专门从事保险业外资显然是他们所擅长的。

再进一步看云南白药。2016年，云南白药入股上市新公司白药入股启动混改，陈发树通过新华都(002264)获得其50%股权。也就是自2017年起，云南白药的买卖性保险业资产从2016年的20亿元短时间膨胀至67.5亿元，并在便不断攀升，到2019年陈发树出任云南白药联席副经理长，伊始该项目余额已经达到88.2亿元，并在2020年逾112.3亿元。毫无疑问，陈发树是资本运作的更高手，同时也是A股二级美国市场的重量级玩家，同一天他便因举牌步森股份未及时公告而接到警示公文。

秦安股份副经理长也是持有65%股份的绝对入股上市新公司，新公司大量参与股票市场外资也和这位副经理长自身的特征相关，其曾暗示：炒股票市场“纯属业务情况，对金属美国市场比较明了，就顺便炒炒股票市场，而且几乎不耽误多少时间段”。

4月9日，本新公司主席易会付指出，有的该集团“保险业化造成了主业空心化、脱实向虚”，本新公司将再次现代化资本美国市场政治制度法则，驱使该集团聚焦主业、硬朗持续发展，着力提升持续发展的经济性和效益。

该集团虽然是公众新公司，要给予各种法则的束缚，但董监更高和大上市新公司等两大人几乎是“极其重要少数”，对大型企业持续发展方向起极其重要作用，若这些两大人一般来说于保险业外资，则这种一般来说可能直接转换成为该集团的一般来说。驱使该集团聚焦主业，可能须要管控层面对过度的保险业外资不道德考虑束缚。与此同时，改善两大人操控过度、重构合理制衡的新公司地方政府结构是无关紧要的重要环节，这须要从副经理会政治制度、上市新公司大会政治制度上顺利进行优化，降低中会小上市新公司和机构上市新公司行使上市新公司特权的门槛，才能对两大人成型法理制约，避免大型企业持续发展同方向被两大人一般来说绑架甚至带弱。