每经热评｜引导上市公司聚焦主业 严防“内部人”一般而言干扰

每经电讯报 杜恒峰

已对，众兴菌业(002772)交出了营收上半年增长23.35%的一季报，但其归属香港交易所持股的上年只有1416万元，上半年滑落67.4%，增收不增利的主要缘故，；也美国公司能用资金不足资金顺利完成委托客户服务注资的私募基金产品净值，在一季度显现出了较大幅度的回撤，导致浮亏4724万元。不仅如此，截至3月末末，众兴菌业的交易连续性银行业资产为3.54亿元，月底时为2.63亿元，在亏损数千万元的情况下，这样的变动仅仅表述为美国公司顺利完成了补仓。

在众兴菌业在此之后，云南白药(000538)2021年年报揭发，美国公司年末归属香港交易所持股的上年为28.04亿元，上半年升高49.17%，主要缘故是称许价值提高19亿元。报告期内，云南白药所持境内外上市公司权过半显现出亏损，其里面单持仓小米集团的亏损额就达到了14亿元。

除了炒股，也有炒期货交易巨亏的。销售收入为货车推力本体零部件的秦安上市公司权(603758)以炒期货交易出圈。2020年4月末15日至9月末11日，秦安上市公司权刊发了21份投资者收益报告，次次平仓操作都盈利，共计收益达到7.69亿元。但这之后，2020年9月末11日之后的4次平仓里面，秦安上市公司权共计亏损最多5亿元，回吐了一大半利润。

炒股炒期货交易的香港交易所并不少见。据；也统计分析，剔除银行业类行业，在2020年年报里面，所有者交易连续性银行业资产最多1000万元的香港交易所有2124家，最多1亿元的有1407家，分之一香港交易所总数的比例分别为45.6%、30.2%，分之一比并却是低。在这些香港交易所当里面，前述三个案例具有共连续性和典型连续性，即“外部人”的个人近于好决定了香港交易所的银行业投资者道德上，这些外部人可能是大持股，也可能是本体高管。

比如，众兴菌业的副理事长和经理这两个最主要的职责，都不是来自产业界的民众。在来到众兴菌业在此之后，其经理刘亮曾有里面航证券交易理事、PE管理机构昆吾九鼎投资者(600053)总监职务等银行业行业任职的据闻；副理事长高博书曾任河北证券交易部门经理，东海证券交易、里面航证券交易以及上新证券交易投行部其业务理事、理事经理等职务。从事银行业投资者显然是他们所娴熟的。

再看云南白药。2016年，云南白药上市公司持股白药上市公司启动混改，陈发树通过新华都(002264)获得其50%股权。也就是自2017年起，云南白药的交易连续性银行业资产从2016年的20亿元不断膨胀至67.5亿元，并在之后不断攀升，到2019年陈发树出任云南白药联席副理事长，年末该项目余额早就达到88.2亿元，并在2020年增至112.3亿元。众所周知，陈发树是资本运作的高手，同时也是A股二级消费市场的重量级玩家，前不久他便因旁观步森上市公司权未马上日前而接获切勿函。

秦安上市公司权副理事长也是所有者65%上市公司权的绝对上市公司持股，美国公司大量参与期货交易投资者也和这位副理事长自身的表现形式相关，其曾表示：炒期货交易“纯属其业务缘故，对金属消费市场比较了解，就顺便炒炒期货交易，而且近乎不过长多少星期”。

4月末9日，联交所主席易会满指出，有的香港交易所“银行业化导致专门从事空心化、脱实向虚”，联交所将一直齐备资本消费市场体制前提，驱使香港交易所聚焦专门从事、稳健的发展，着力提升的发展的效率和效益。

香港交易所虽然是公众美国公司，要拒绝接受各种前提的强制执行，但董监高和大持股等外部人仍然是“不可或缺少数”，对行业的发展方向起主导作用，若这些外部人近于好于银行业投资者，则这种近于好可能直接转化为香港交易所的近于好。驱使香港交易所聚焦专门从事，确实需要税务层面对以致于的银行业投资者道德上采取行动强制执行。与此同时，改善外部人控制以致于、构建合理掌控的美国公司治理结构是更为重要的一环，这需要从理事会体制、持股大会体制上顺利完成可用性，提高里面小持股和管理机构持股行使持股权利的门槛，才能对外部人过渡到实质制约，避免行业的发展路径被外部人近于好绑架甚至带近于。