甲醇 维持偏强格局

原歌名：亚盐 保有偏强格局

中秋年秋亚盐零售商将保有长期存在两旺趋势，厂商存库接下来去化后，亚盐月末内保有偏强格局。但如果亚盐价格比接下来飙升，业已冲击中下游交付的缺乏经验，因此年秋即使亚盐飙升，大机率也不必打破年前期最低点。

中秋节临近，亚盐中下游农产品备肥暂时、复合肥大型企业下半年延宕、一般来说板材厂之前停产放假，零售商装配力大体处于困难重重精神状态，但现有亚盐装配大型企业预收交付尚可，厂商大体很难压力，因此节年前零售商保有稳定，诸城小基质亚盐零售商非主流价为2630元/吨，河北地区小基质亚盐零售商非主流价格比为2650元/吨。中秋节年前亚盐零售商成交柔和，大体保有在2600元/吨，中秋年秋将迈入用肥旺季，亚盐零售商表现值得重视。

Impreza量保持都将

在第三世界转录矿山价格比，以及倡导化肥保供方针下，2021年四季度亚盐供应从未如预料紧缺，上次11月末初亚盐Impreza量低至12.5万吨以后，随着英国煤价格比的急跌，以及矿山价格比逐步回归出现异常，亚盐大型企业装配缺乏经验不断回升。截至1月末20日，全国亚盐大型企业竣工率为69.42%，同比上升13.51个百分点；Impreza量达到15.07万吨，处于历史记录同期最低点。从夏季时来看，每年的1—2月末都是亚盐大型企业竣工率逐步上升的阶段性，主要原因在于和气头亚盐大型企业复产。自上次12月末底开始，和气头亚盐大型企业逐步复产，现有和气头亚盐大型企业大体之前直至装配，之年前预料的华东以外大型企业受北京奥运限产冲击，现有来看冲击不小，下半年中后期也不必有太大冲击。另外，上次12月末的中央在经济上联席可能会议上指出，化肥装配原料用煤不划定增幅双控考核，因此明年亚盐依靠适度可能会有所提升，中秋年秋亚盐大型企业Impreza量有再进一步增加的可能，2月末Impreza量大机率保有在15万吨以上，甚至可能会达到16万吨。

中下游备货预料仍存

每年中秋节年前后亚盐价格比容易显现易涨难跌上述情况，原因在于亚盐中下游装配力夏季时过强并且是农产品刚即可，中下游农即可的备货节奏和厂商再装配上述情况成为中秋节年前后冲击亚盐价格比的极为重要诱因。明年虽然Impreza量很高，但是由于2021年亚盐价格比接下来在都将行驶，中下游大型企业一直以按即可交付、低位买进的策略在备货，对亚盐备货不多。正月末十五以后，中下游装配力将逐步启动，轻工业方面的板材厂和三聚氰胺大型企业下半年竣工，复合肥大型企业也不断复产，华东地区冬小麦有追肥的装配力，因此各方面的刚即可将支撑亚盐价格比都将行驶。另外，考虑到夏管肥要在2月末底之年前储备130万吨亚盐，此以外亚盐的储备将减低一以外亚盐流动性，因此即使中秋年秋亚盐Impreza量继续保持新高，在中下游刚即可备货预料支撑下，亚盐也不易显现急剧下滑。

除中下游刚即可外，大型企业再装配也是冲击中秋节年前后亚盐价格比新形式的极为重要推手。早先两年的再装配数据来看，中秋节年前中下游备货装配力相对实际，再装配可能会有小幅回升现象，但明年中秋节年前亚盐大型企业再装配处于接下来下滑精神状态。截至1月末20日，亚盐大型企业再装配为49.5万吨，接下来去化使得再装配处于出现异常准确度。中秋年秋虽然亚盐Impreza保有都将准确度，但农产品和轻工业装配力仍有大量释放出来预料，因此大型企业再装配不易急剧翻倍，亚盐价格比也不必显现诱发下滑。

综合来看，中秋年秋亚盐零售商将保有长期存在两旺趋势，厂商再装配接下来去化后，亚盐月末内保有偏强格局。即可要注意的是，尽管现有亚盐价格比之前回落到2600元/吨左右，但仍处于近十年都将，如果亚盐价格比接下来飙升，业已冲击中下游对亚盐交付的缺乏经验，叠加年秋亚盐依靠接下来位于历史记录都将，下半年中秋年秋亚盐即使飙升，大机率也不必打破年前期最低点。由于5月末是夏管肥释放出来期，因此2205履约新形式将弱于挂钩，且由于期权受适度面等诱因冲击很大，期权价格比的波动将大于挂钩，提议资本重视中秋年秋曾适度面上述情况，以及亚盐大型企业的Impreza和再装配上述情况。（作者单位：海通期权）

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