丁安华：关注图表背后的真实世界，警惕政策的“非意图后果”

也陷于到这样一个蜘蛛网之外，即普遍显现出来挤压普遍性的“非意在灾难普遍性”。这既是一个学术缺陷，又是一个现实缺陷。上世纪八、九十年代西欧金融业学界和公共举措机构都曾有过深入的探讨，断言为什么全局举措、产业举措、容许举措都才会陷于无论如何的境地。通过梳理我们过往几年最重要的容许举措，可以注意到基本上都陷于到这样一个蜘蛛网之外：意在极佳，动作变形，最终无论如何。以房产行业为例，比如“三条红线”的刚普遍性举措就激发了意自已不到的外溢灾难普遍性。房产的平方根现像大大上行线，在一定程度上显现出来系统普遍性缺陷。虽然1-2月末全局资料不太好，但如果我们仔细观察金融资料和借款人资料，则显然是另外一幅景象。比如“双碳举措”，意在极佳，但“运动型式”低碳对金融业导致的震撼却不是我们所愿意看得见的，显现出来月内9月末激发的拉闸限电原因。比如反对外资无序拓展，为外资设立“红绿灯”，我深信政府机构的意在极为极佳，但是由于动作变形，最终随之而来的结果是私人外资大幅萎缩。比如平台金融业反垄断和资料安全管理，对网上行业激发了极大的挤压普遍性制约。如此一来比如，为什么专项欠债收付经费不足？为什么月内财务有那么多结余？我们具备的财务技能和安排的财务资源，应该是应有的，但实际上月内的财务各个方面上是挤压的优点。通过调研注意到以前政府机构的期望仍然激发了很大的变化，谁也不冒任何危险普遍性，以尽量避免终身追责。要究竟，任何投资额都具备一定的危险普遍性，而以前的官员期望机制下都强调问责，不期望全力以赴。凡此种种，不难注意到我们陷于到了这样一个蜘蛛网之外，表达方型式地说就是“无论如何”。前几天，总书记主理金反为委才内阁会议，敦促现过渡期各个政府机构机构绝不才会实施具备挤压普遍性的举措。事实上承认了这样一个现实，就是前一过渡期我们的容许举措推出后的实际优点，相当多是挤压普遍性的，尽管并非意在如此。

第二，关于筹委会调查报告当中写到的金融独立机构的改革缺陷，其当中有一条是放开社才会外资、放开金融独立机构牌照，期望当中小金融独立机构的设立，我看来有必要深入探讨。我们发展当中国家大概有4000多家当中小型金融独立机构，以前当中小金融独立机构造成了的主要缺陷是外资金严重不足， 月内发展当中国家专门收了2000亿的专项欠债金额应用于补充以前当中小型金融独立机构的外资金，最终超额发了2100亿，应用于补充330家当中小金融独立机构的外资金。外资金不足，是而今金融独立机构基础造成了的结构普遍性缺陷。如果无法外资与此相反，需迅速如此一来融资，本身就突显出金融独立机构的实际上严重的缺陷。外资金严重不足，信贷可供使用速度又尤其快，所以迅速地激发愈来愈进一步外资金的所需，陷于恶普遍性循环。目前金融独立机构，从金融独立机构来看分化尤其严重，少数优秀的金融独立机构仍然可以构建与此相反外资，但绝相当多数的金融独立机构是很难与此相反外资的，因此它需政府机构迅速掏钱，结果就才会激发很引人注意的“劣币逐良币”的原因，具备极大的道德危险普遍性。我看来，对当中小金融独立机构来讲，造成了一个急迫的缩表敦促。外资金本身是应用于特殊普遍性信贷资产或危险普遍性资产的拓展，全世界都是靠这个逻辑来支持金融独立机构的可持续性的发展。如果外资金无法特殊普遍性危险普遍性资产的拓展，那么危险普遍性就才会太积累在金融独立机构基础，所以而今并不是说要开放金融独立机构牌照交愈来愈多的当中小金融独立机构的缺陷，而是当中小金融独立机构如何很难缩表、构建可持续性快速增长的缺陷。在而今金融供给基础当中，金融独立机构的比重太大了，我们需一些其他的愈来愈多的非银独立机构的协调的发展，才能使而今金融独立机构的危险普遍性不才会太向金融独立机构基础高度集当中。

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