天风证券：得到邮储银行买入评级，目标价位6.79元

2022-04-01天风公司股票入股有限一些公司郭其伟,廖紫苑,赵斐然对邮储银；大顺利完成数据分析并发布新闻了数据分析计划《更高成长性的零售业大；大，慢速贪婪；大政升级》，本报告对邮储银；大给出回购评分，认为其要能价位为6.79元，举例来说股价为5.64元，期望上涨幅度为20.39%。

邮储银；大(601658)

事件：3月30日，邮储银；大披露2021年年报：归母营业收入上年+18.65%（前所三季度+22.07%）；营业利润上年+11.38%（前所三季度+10.22%）。全年年化加权ROE11.86%，上年+2bp。

财务状况更高成长性突出的大型银；大

一些公司更高成长属性突出。截至2021年，一些公司财务状况上年两位数已经连续8年位居国有六大；大银；大之首；近两年财务状况年均相联两位数更高11.81%，是国有六大；大中唯一一家两年年均相联两位数达双位数水平的银；大，两位数更高出第二名4.31pct。一些公司2021年财务状况获取亮眼体现，主要得益于拨备反哺和影响力也扩张，其次非息利润慢速增长也带来了务实功绩。

净息差即使如此耐热，资负构造持续建模

全年净息差2.36%，较前所三季度和21H1微降1bp，继续即使如此同业领先水平。其中，有年资本无风险、计息支出成本率分别较21H1微降1bp、基本持平。一些公司持续建模资本支出构造，以此投资人；大业性的息差下；大压力。资本侧，一些公司加大信贷投放强力，21H2信贷平均影响力也九成有年资本的数目较H1提升1.37pct。支出侧，一些公司通过代理门市加大本金吸收强力，个人本金九成比较Q3后半期提升44bp。值得一提的是，一些公司一年期及以下本金九成比提升，长期限更高成本本金压降明显。考虑到一些公司揽储实力强大，未来将继续深化零售业转变、建模资本支出构造，我们认为其净息差有望继续即使如此优势水平。

慢速财务；大政升级，赋能中收突飞猛进

2021年净非息利润上年增长50.44%，两位数较前所三季度随之提升14.75pct。其中额度及佣金营业收入上年+33.42%，延续此前所更高速增长态势。中收体现亮眼主要得益于贪婪；大政转变升级带动代理业务额度利润上年+88.67%。一些公司围绕零售业商关系经营和资本配置两大关键并能建设，全面升级“前所台组队并能，中台产品线并能、投研并能，后台科技并能”，转变升级效益突出。2021年后半期，VIP零售业商上年+17.07%，贪婪零售业商上年+24.12%，AUM总影响力也达12.53万亿元，上年+11.40%。

资本准确性优势重要性稳固，抵挡可能性并能强大

一些公司始终即使如此稳健审慎的信贷投放风格，涉房信贷敞口小，整体资本准确性长期遥遥领先。2021年后半期，不良率0.82%，环比持平；关注率0.47%，环比+2bp；逾期率环比持平于0.89%，均处于上市银；大反之亦然。拨备普及率418.61%，环比微降4.09pct，抵挡可能性并能强大，反哺利润空间充裕。

投资促请：转变效益可期，持续“回购”评分

一些公司坚守大型零售业银；大的战略定位，紧抓居民贪婪；大政增长的战略机遇期，拥有6.37亿个人零售业商、近4万个门市，在贪婪；大政方面具备独有的水资源禀赋，相比较受益共同富裕政策红利。我们预定一些公司2022-2023年财务状况两位数平稳过渡，分别由11.5%/12.3%调整为13.3%/14.8%，给予其2022年0.9倍PB要能净资产，并不相同要能价6.79元/股，持续“回购”评分。

可能性提示：经济超期望下；大，货币政策不及期望，资本准确性突出恶化等。

公司股票之银河SAN根据近三年发布新闻的研报数据计算，长城公司股票邹恒超数据分析员团队对该股数据分析较为系统地，近三年预测稳定性线性更高95.54%，其预测2022年度归属营业收入为盈利815.68亿，根据现价换算的预测PE为6.2。

简介盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家管理机构给出评分，回购评分12家，和记评分3家；过去90天内管理机构要能均价为7.35。公司股票之银河净资产比对工具显示，邮储银；大（601658）好一些公司评分为3.5银河，好价格评分为4银河，净资产综合评分为3.5银河。(评分全域：1 ~ 5银河，最更高5银河)

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