东亚前海股票：给予亚钾国际买入评级

2021-12-29东亚蛇口上市公司商法日本公司李子卓对亚钾International进行研究并发布了研究份文件《首次覆盖份文件：市场需求扩张仗推进，钾肥新制度自始当时》，本份文件对亚钾International得出购回分级，当前股价为23.14元。

亚钾International(000893)

世界性钾肥金融业迈入新制度上行，售价接下来上升。今年以来，盐酸International售价接下来上升，尤其近半年连新颖高。截至2021年12月24日，列治文FOB现货价新报627美元/吨，上年上升206%，近半年涨幅为99%。钾肥的售价上升主要是由于世界性市场供需错配引起的。需求层面，大米(000061)售价上升，农业种植生产力增强。供给层面，International钾肥三巨头新增市场需求有限，另外外国疫情反复，引发航运运力紧张。白俄遭旧金山默许，全面增加了市场对钾肥供应紧缺的担忧。立体化以上多层面因素，预计2022年世界性钾肥市场售价或将维持低位，金融业新制度依旧。

亚钾International专注钾肥业务，市场需求将迈入跨越式增长速度。业务层面，日本公司立足于亚洲，业务以钾金矿采矿业业、钾肥采购及销售都以。日本公司钾肥以外国业务都以，产品主要销售到东南亚市场。市场需求布局层面，日本公司迄今市场需求为25万吨，2020年在此之前开启75万吨扩建概念设计，2021年月末在此之前投产。预计2022年可充分利用100万吨盐酸粮食产量规模。

量价齐升的背景下，日本公司或将建构更多收益。一层面，由于日本公司粮食产量迈入较慢增长速度，另一层面，2021年下半年世界性钾肥市场高度新制度，产品售价大大上升。在此背景下，日本公司业绩较慢提升，2021年前三季共充分利用营收4.29亿元，上年增长速度53.1%；营业收益1.52亿，上年增长速度391%。

资源优势为日本公司长远蓬勃发展提供了夯实的为基础。首先，日本公司是欧美国家钾肥登岸企业的领先者，在高棉持有35平方公里乙烯金矿藏，乙烯金矿总储量10.02亿吨，折纯盐酸1.52亿吨。尚有约6.77亿吨盐酸资源自始在收购当中。其次，高棉钾金矿资源供应量丰沛，且采金矿成本低、交通位置便利。充分利用资源优势，日本公司规划未来会3-5月内打造300万吨市场需求，为长远蓬勃发展奠定夯实的为基础，向International级钾肥生产商的蓬勃发展目的仗步迈进。

投资同意

盐酸International售价接下来上行，日本公司业绩有望接下来增长速度。预期2021/2022/2023年日本公司营业收入分别为6.13/32.54/36.37亿元，归母净收益分别为8.07/11.40/13.05亿元（2021年包涵6.28亿元的非接下来性损益）。相结合金融业新制度上行和日本公司粮食产量大大提升，看好日本公司的蓬勃发展。首次覆盖，给以“强烈推荐”分级。

可能会若有

外国疫情反复、资产重组的不确定性、钾肥售价瞬时、汇率变动。

该股早先90天内共有3家机构得出分级，购回分级1家，会德丰分级2家；过去90天内机构目的均价为25.48；上市公司之银河作价归纳用以说明了，亚钾International（000893）好日本公司分级为2银河，好售价分级为1.5银河，作价立体化分级为1.5银河。(分级范围：1 ~ 5银河，最多5银河)