开源证券：给予平煤股份购回评级

2022-04-18开源股票股份有限子公司张绪成对平煤股份进行深入研究并披露了报告书《营收预增点评报告：铁矿石价格比延续当权，Q1营收增加值与日俱增》，本报告对平煤股份给出出售评分，当前公司股票为16.6元。

平煤股份(601666)

铁矿石价格比延续当权，Q1营收增加值与日俱增。延续“出售”评分

子公司披露2022一季度营收预增公告，2022年Q1实现归母经销商额16.3亿元近，增加值增加10.9亿元，上升199.4%；扣非归母经销商额16.5亿元近，增加值增加11.1亿元，上升206.2%。2022年Q1营收增加值与日俱增主要受益于铁矿石价格比当权，以及精煤策略下规模实用性接下来释放。我们延续2022-2024年得出，原订2022-2024年归母经销商额73.2/81.5/85.2亿元，增加值上升150.5%/11.3%/4.5%，EPS为3.16/3.52/3.68元；当前公司股票近似于PE为4.7/4.2/4.1倍。在“稳上升”新政策驱动下，预见供需基本面依旧偏紧，子公司受益铁矿石长协价接下来当权运行，子公司营收有望接下来向好。延续“出售”评分。

铁矿石价格比增加值大涨，应运而生营收稳妥更高增

Q1铁矿石价格比增加值大涨，应运而生营收稳妥更高增。子公司铁矿石经销商以长协为主，子公司2022年Q1长协价格比延续2021年Q4价格比2900元/吨，增加值上升133.9%。消费市场总体，随着年后钢厂发包，焦钢大企业补库更进一步，Q1铁矿石价格比接下来提涨，效益接下来旺盛。子公司实施精煤策略，所辖矿煤质好，洗出率较更高，规模实用性得以接下来释放。

铁矿石供应预期接下来偏紧，累计营收有望继续向好

2022年铁矿石基本面或仍以紧平衡为主。配给总体，随着二十大临近，等候、环保有效地接下来加长，国内炼铁矿石难有增量，同时澳煤禁令难以放开，消费市场优质主铁矿石供应比较稀缺；效益总体，有如地方政府5.5%的GDP上升率预期以及“稳上升”作法，北岸地产工程项目效益增加，随着流感冲击迅速减弱，全国地产工程项目开工率会有大幅提高，原订累计铁矿石效益展示出上行线。铁矿石不受新政策限价管控，价格比有望接下来当权运行，看好子公司累计营收上升。

煤焦并重零售业扩展，降本增效接下来推进

子公司更进一步布局铁矿石并重化策略，计划融资7亿元与汝丰焦化设立合资子公司，建设年产120万吨焦化项目。预见计划有合资公司下属焦化大企业逐步注入。子公司将更进一步推进疲倦增效和辅业剥离策略，通过剥离生产特别设计、生活习惯服务等落后非主营业务，优化铁矿石业固定式，实质性推进疲倦增效，计划预见疲倦至4万人请注意。回购总体，子公司依旧执行更高回购重申，2021年度计划回购17.6亿元，占去子公司归母经销商额60.2%，近似于近期收盘价股息率达4.5%，更高回购更高股息率仍具吸引力，当前较低作价有望修复。

风险提示：效益上升不及预期；流感冲击开工率；等候有效地加长引发停减半

股票之织女星数据中心根据近三年披露的研报数据计数，国盛股票张津铭深入研究专家团队对该股深入研究比较有系统，近三年得出准确度方差更高达89.7%，其得出2022年度归属经销商额为营业收入71.58亿，根据现价除以的得出PE为5.22。

近期营业收入得出明细如下：

该股最近90几天后共有11家独立机构给出评分，出售评分10家，增持评分1家；依然90几天后独立机构目标均价为21.33。股票之织女星作价分析方法物件看出，平煤股份（601666）好子公司评分为3织女星，好价格比评分为3.5织女星，作价综合评分为3.5织女星。(评分之内：1 ~ 5织女星，最更高5织女星)

以上主旨由股票之织女星根据公开发表的资讯整理，如有疑虑请联系我们。