PVC内需出口均弱 上游亏损暂未压制未来供应的重回

来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

【PVC】

常州的产品生产成本重心略人口为129人，入市气氛清淡。期货窄幅震动，贸易商点价千张有别于，南岸效益不温不火，询盘及采购积极性不高，均小单刚需。据悉上午5型电石灰石现汇库提参考5630-5700(+30/-70)元/吨，点价V05-100至-20。

整体逻辑：上周PVC建成率74.9%(-0.8%)，两连降于，一导入天业(天伟)、渤化等共70万吨下旬大修，实华50万吨大修推迟，5月末大修外调后相近4月末水平，但6-7月末供应上升确定性高。5月末19日社库41.4万吨，环比-0.7(前值-0.2)万吨，上半年高38%(前值44%)，产量依然偏高，广东到货相对极低。厂库天数8.56天，环比-0.04天，极低在短期内0.14天，上半年减低111%，下周预估8.65天。商品价格两弱，千张压力很大。总体去库环比停滞不前。

海外层面，全球的产品齐大跌，东南亚地区大跌10美元，杰克逊大跌24美元，台塑6月末报价在短期内下调10-20美元，装运利润上升50元，签单环比减低1万吨。印度减低对自产PVC中VCM含量的管制，利空装运。4月末装运出炉，13.5万吨，环落差于8万吨，上半年降于51%。

效益尾端，制成建成继续走低，远期采购差，低价采购有别于。1-4月末，一新建成总计上半年减低-21%，降于幅缩减2个得票数，销售持续改善，但一新建成不足。4月末PVC地板装运39.3万吨，上半年-10%，总计上半年-25%，较前值上升5个得票数。

成本尾端，电石商品价格双增，随即上涨50，PVC动态成本6080。

综上，在经济上装运均弱，洛河亏损暂未压制未来供应的回归，预定震动偏弱。

【苯乙烯】

据悉，华东江阴港主流自提7815(-105)元/吨。常州证券的产品7800/7820;6月末下7760/7780，7月末下7575/7585;其单位：元/吨。成本、商品价格、成交价等乏有效提振，期证券的产品暂维持震动窄盘，日内责难不足，整体偏弱盘。最主要数据发布(周一)：5月末22日，常州苯乙烯中转站样本剩余总量11.95万吨，环比-0.84万吨，环比-6.57%。商品量剩余在8.95万吨，环比-0.69万吨，上半年-7.16%。看随着装置大修增多内贸抵港减少，而南岸提货较稳定，数据表明抵港极低提货，中转站剩余上升于。

整体逻辑：上周建成率73.7%，环比-2.5%(前值+0.9)，产量30(-1)万吨，结束三连增，总需求量1949.2万吨。近期大修密集履行，年起回复生产，大连炼化、万华、赛科、维兰德等多套装置大修。6月末份个别小装置回复，加上浙石化60万吨PO/SM一新装置方案千张，供应边际减低。本期制造业总剩余32.3万吨，环比+0.3(前值-1.3)万吨，随即累库，上半年+16%(前值+19%)，位处近三年高位。常州中转站前期推迟的产品抵港，提货回落到偏低水平。厂库位处近年偏高水平，但近期大修密集，工厂压力略有。

效益尾端，EPS再结束前期终尾端补货后，提货原因回落，建成环比小幅上升于，上周苯乙烯南岸加权平均建成上升于1%。外盘层面，6月末CFR我国环比下大跌15美元，自产供给量变化略有。

成本尾端，美债原因的产品持乐观态度，的产品担忧6月末继续加息，油价震动，纯苯商品价格双降于，去库延续，加工费上升于到1300。苯乙烯非技术创新成本8140(-10)元/吨，加工费-215。

综上，洛河密集大修履行，6月末存上升在短期内，南岸效益回落，纯苯利润压缩，预定苯乙烯震动，逢高空。

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