鲍威尔杰克逊霍尔讲话正文：通胀的进展与未来路径

0个面上。除了债券的改变，银行抵押标准也收窄了，抵押激增也急剧停滞不前。这种广泛应用金融环境的收窄通常都会引致经济体制户外活动激增停滞不前，这在本轮天数中也有确凿证据断定。例如，在以前的五个季度中，工业生产的激增早就停滞不前，用做层更高注资的金额早就上升。

但我们仍在非议经济体制显然没有像预计的那样降温的都还。今年到现今为止，国内生产总值（GDP）激增超出预计，也极低经常性趋势，值得注意的消费者支出资料常常强势。此外，在经历了以前18个年底的急剧减速后，房地产大型企业恰巧显示出上升的都还。经济体制激增小规模极低趋势程度的实质性确凿证据，显然都会使货币贬值实质性上升随之而来安全性，并显然成为实质性收窄国际货币基金组织的理由。

生产力商品

以前一年，生产力商品的再实质性平衡点以前在继续，但仍未已完成。生产力补充有所改善，原因是25岁至54岁工人们的参与率更加更高，定居人数上升至疫情前的程度。事实上，6一年底位处宝石指导工作年龄的女性的生产力参与率超越了历史最更高程度。对生产力的商品需求也有所停滞不前。军职空缺仍然更高，但呈上升趋势。失业者岗位的激增早就明显停滞不前。以前6个年底，总指导工作时间段相比之下，不等每周指导工作时间段已上升疫情前范围的低端，说明了出生产力商品状况渐渐恰巧常化。

这种再实质性平衡点减轻了薪资冲击。从一系列指标来看，薪资激增小规模停滞不前，尽管是渐渐停滞不前的。虽然名义薪资激增最后才都会停滞不前到与2%的货币贬值率恰当的程度，但对家庭来说，真恰巧不可忽视的是单单薪资激增。尽管名义薪资激增停滞不前，但随着货币贬值上升，单单薪资激增以前在减低。

我们原定这种生产力商品再实质性平衡点将小规模下去。有确凿证据断定，生产力商品的紧张状况仍然实质性减轻，这显然也须要国际货币基金组织的回应。

前进道南路上的连续性和安全性管理

2%是并且仍将是我们的货币贬值期望。我们致力于借助并维持足够比方说的国际货币基金组织立场，以便随着时间段的推移将货币贬值上升这一程度。当然，实时了解何时超越这样的立场是具有挑战性的。所有重整天数都随之而来一些合作的挑战。例如，单单债券现在为恰巧，远极低游离举措债券的主流预估。我们并不认为当前的举措立场是比方说的，给经济体制户外活动、失业者和货币贬值带来下行线冲击。但我们无法明确游离债券，因此国际货币基金组织超越比方说的直观程度自始至终存在连续性。

由于货币重整严重影响经济体制户外活动（常常是货币贬值）的迟缓时间段的连续性，这一审核更加为更加十分复杂。自一年前的史密斯罗宾逊研讨都会以来，的委员都会已将举措债券更加更高了300个面上，其中以前7个年底更加更高了100个面上。我们还急剧缩表。对这些迟缓的广泛应用预估断定，未来都会显然还都会出现实质性的严重阻力。

除了这些现代的举措连续性来源不明之外，本天数特有的各种因素错位通过对货币贬值和生产力商品动态的严重影响实质性加剧了十分复杂程度。例如，到现今为止，军职空缺急剧减小，但失业率却没有减低——这个结果比较畅销，但长久以来比较不值得注意，也许说明了了对生产力的大量过剩商品需求。此外，有确凿证据断定，与近几十年来相比，货币贬值对生产力商品紧张的反应更加敏感。这些不断改变的动态显然都会小规模，也显然没有小规模，这种连续性强调了灵活协调的必要性性。

这些新、旧连续性使我们平衡点国际货币基金组织过度重整与重整不足这两个安全性的勤务更加为更加十分复杂。来作得太少显然都会让极低期望的货币贬值更加为大不相同，并最后须要国际货币基金组织以失业者商品的更高昂运输成本为回报增大更加持久的货币贬值。来作得太多也显然对经济体制引致不必要性的损害。

结论

与恰巧一样，闪耀乌云密布，我们须要依靠天空全球定位系统。在这种情况下，安全性管理考虑至关不可忽视。在未来都会的都会议上，我们将根据整体资料以及不断改变的期望和安全性来审核困难重重。基于这些审核，我们将审慎遵从，要求是实质性收窄国际货币基金组织，还是保持举措债券也就是说并等候实质性的资料。恢复定价平衡点对于借助我们的双重精神至关不可忽视。我们须要定价平衡点，以借助小规模强势的生产力商品条件，使所有人受益。

我们将无论如何，直到指导工作已完成。

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