银河期货：苯乙烯：产能扩张心率 行业竞争加剧

茶叶，由于苯酚的追加降较低效益相等纯苯，茶叶纯苯尚处于更为严重的发展趋势，纯苯的佣金显现出来急剧攀升。从月均来看，纯苯年外佣金为1537元/吨，下同缩减1387元/吨，吊了9倍。2021年纯苯对煤油年外高对冲287美元/吨，下同快速增长173美元/吨，营收151.54%，较2019年上升165美元/吨，营收135%。

平面图5：纯苯月底均衡

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平面图6：纯苯-煤油高对冲（$）

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平面图7：纯苯投入生产佣金

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2021年纯苯年百万吨将近为304万吨，下同2020年快速增长94万吨，升幅44.7%；下同2019年快速增长110万吨，升幅56%。由于5年初之后进口商佣金从无穷大改以亦然值，纯苯百万吨上都上也展现从前较低后较低的情况。分期来看，百万吨极低的中期牵涉到在4年初、8年初以及四月底，完全一致着进口商佣金急剧快速增长的整整段，北韩依然是必将进口商的主要相关联地，其次是斯里兰卡。

平面图8：纯苯百万吨（万吨）

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平面图9：纯苯进口商佣金

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中的游-苯酚-消费量快速快速增长提升 投入生产佣金快速快速增长低迷

2020年开始，苯酚降较低效益踏入较低速扩张期。2021年苯酚年降较低效益将近1450万吨，追加降较低效益267万吨（不所含烟台万华），降较低效益经济总量22%；苯酚年开采量将近为1236万吨，下同缩减236万吨，开采量经济总量为23.6%；苯酚年百万吨将近为176万吨，下同急剧下降107万吨，减幅37.87%；进出口国23万吨，升幅759%。

苯酚作为承上启下的中的间基础化工茶叶，在大连城交付使用的数据流中的，消费量慢慢提升，进口商依存度从2017年的30%降至2021年12%。不过2021年的百万吨急剧下降除了被欧美国家新的控制系统交付使用所吸管之外，还与海外极寒大雾避免的外盘自给自足洞口有关，因此在2021年苯酚开采量全面性急剧下降的时候，百万吨也没有获取立即补足。月底欧美地区极寒大雾不仅上限了苯酚进口商，也推开了苯酚进出口的内部冲突，另外海运费的急剧上升上限了远洋港航来大洋洲的数量，助长了必将苯酚进出口北韩、欧美的帮助，也对必将苯酚新的降较低效益转用下的自给自足匮乏内部冲突起到了缓冲作用。百万吨的急剧急剧下降也造成了2021年苯酚主港供给较往年偏较低的内部冲突。2021年苯酚主港供给上都展现1-3年初份累库，3-6年初份去库，6-10年初累库，10-12年初去库，二月底供给退缩到历年较低位准确度。

颇受近两年苯酚降较低效益以外的释放出来的冲击，苯酚投入生产佣金被快速快速增长JPEG。2021年苯酚非现代化控制系统佣金平外282元/吨，下同急剧下降161元/吨，百分点36%；较2019年平外1468元/吨的投入生产佣金急剧下降1186元/吨，百分点81%。从2021月均来看，苯酚佣金月底较低，月末较低，一全面性颇受苯酚月底追加降较低效益以外的交付使用的冲击，另一全面性颇受2021年纯苯在经济衰退周期下售高价接下来偏强的冲击。

平面图10：苯酚月底均衡

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平面图11：苯酚年外投入生产佣金及经济总量

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平面图12：苯酚开工率 %

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平面图13：苯酚华中地区海港供给

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平面图14：苯酚社会供给

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中上游-硬胶-EPSAndrewPS经济衰退度急剧下降 ABS佣金接下来扩张

EPS主要应用于在纸盒及铸铁应用于领域，2021年EPS降较低效益预计656万吨，追加两套控制系统，一共降较低效益32万吨，降较低效益经济总量5%，降较低效益释放出来在二、三月底。EPS年开采量将近382万吨，下同缩减31万吨，升幅8.94%；年平外开工率58.72%，下同急剧下降1%，年外佣金891元/吨，年外急剧下降572元/吨，百分点36%。

PS主要应用于在电子产品等电子电器、日用小商品、建材、纸盒容器等零售业，近两年建筑零售业基本经济总量欠佳，建筑零售业对PS供给显现出来低迷。2021年必将PS降较低效益454万吨，追加6套控制系统，一共78万吨，降较低效益经济总量20%，主要以外的在四月底交付使用。PS年开采量将近313万吨，下同缩减29万吨，升幅10.14%，年平外开工率73.91%，下同急剧下降0.32%，年外佣金943元/吨，年外急剧下降806元/吨，百分点46%。

ABS零售业中上游消费应用于领域主要以外的在电子产品等电子电器、办公设备、生活必需品、汽车等交通工具零售业。2021年ABS开采量快速增长受限，更为严重下ABS开工率及佣金接下来较低位。2021年必将ABS降较低效益473万吨，追加一套控制系统，降较低效益缩减45万吨，经济总量10%。ABS年开采量406万吨，下同缩减13万吨，升幅3.33%，年平外开工率94.61%，下同飙升1.1%，年外佣金5196元/吨，年外飙升1061元/吨，升幅25.65%。

在主要的中上游制成中的，除了电灯仍保持一致早8%的亦然快速增长，携带型、冰柜、电冰箱的经济总量外显现出来明显上升。

平面图15：苯酚中上游年外佣金

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平面图16：EPS开工率 %

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平面图17：PS开工率 %

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平面图18：ABS开工率 %

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平面图19：电子产品开采量

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第二大部分 2022年同业最新

纯苯各种因素洞口缩小 工业化佣金或被基本JPEG

2022欧美国家纯苯降较低效益开发计划追加428万吨，降较低效益经济总量23.4%，月底追加降较低效益开发计划交付使用253万吨，月末开发计划交付使用175万吨。纯苯的主要中上游苯酚2022年开发计划追加降较低效益675万吨（烟台万华计入2022年），降较低效益经济总量46%，月底开发计划追加380万吨，月末开发计划追加295万吨。

苯酚中上游厂商全面性，2022年ABS开发计划追加降较低效益326万吨，降较低效益经济总量较低达69%，主要以外的在四月底，对2023年的开采量冲击较大。其中的2021年二月底开发计划追加50万吨，三月底开发计划追加80万吨，四月底开发计划追加196万吨。PS开发计划追加降较低效益一共188万吨，降较低效益经济总量41.4%，主要以外的在月底，其中的月底开发计划追加90万吨，二月底开发计划追加30万吨，三月底开发计划追加24万吨，四月底开发计划追加44万吨。EPS开发计划追加降较低效益一共58万吨，降较低效益释放出来主要以外的在月底，降较低效益经济总量8.8%。

从工业化佣金来看，纯苯的投入生产佣金在各种因素洞口缩小的渐进下，佣金不太可能被JPEG。苯酚自给自足将停下来向匮乏，较低佣金较低开工的内部冲突不太可能仍将接下来。2022年苯酚几乎是工业化中的匮乏冲突最厚实的厂商，月底累库的预料较佳。下一代两三年末苯酚的交付使用幅度仍相等纯苯，在舱内紧张和运高价上升从前，进出口缩减的幅度受限。苯酚中上游三大厂商ABS、PS和EPS在2022-2023年将步入降较低效益以外的释放出来的中期，工业挑战日益严重，佣金不太可能收窄。

平面图20：2022年苯酚工业化开发计划追加降较低效益

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星期货 隋斐

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